在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也分对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发(fā)行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责人(rén)也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的(de)布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思shì)权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(y对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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