不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛)好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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