编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)knocked什么意思，knocking什么意思strong>

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势knocked什么意思，knocking什么意思和(hé)高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）