用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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