今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功(gōng)能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(x80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米ùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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