自4月下旬高点回调(diào)接近13％，科创(chuàng)板再迎巨资抄底。

　　据Wind数据统计，截止5月23日，最近一个月时(shí)间，场内(nèi)资金在科创板投资上采取(qǔ)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)操作，主要跟(gēn)踪科创板(bǎn)及其关联指数的(de)ETF产(chǎn)品合计(jì)“吸金”256.43亿元，其中，华夏(xià)科(kē)创50ETF“吸金”高达169亿元(yuán)，位居全市(shì)场股(gǔ)票(piào)ETF资金净流(liú)入榜(bǎng)首。

　　除了科创板之外(wài)，半导体相关ETF也持续吸(xī)引(yǐn)场内(nèi)资金的目(mù)光。场内(nèi)11只(zhǐ)跟踪半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及芯(xīn)片指数的(de)ETF合计资金净流入超过202亿(yì)元。3只半导(dǎo)体相(xiāng)关(guān)ETF更是“霸榜”最近(jìn)一个月全市场(chǎng)行业(yè)ETF资金(jīn)净流入(rù)榜单(dān)前(qián)三名。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，场内资(zī)金不断借道ETF基金加速布(bù)局科(kē)创板、半导(dǎo)体板块(kuài)，体现出市场对(duì)上述板块投资价值的认可。经过前期(qī)调整，这两大板块性价比也在逐渐提升。

　　科创(chuàng)板(bǎn)ETF最近一个月(yuè)“吸金(jīn)”超(chāo)256亿(yì)元

　　作为场(chǎng)内资(zī)金配置的(de)工具(jù)性产品，ETF市场一直(zhí)有着逆势投资的特征，最近一个月，随着科创(chuàng)板的回调，相关ETF也成为资(zī)金追逐的对象。

　　据(jù)Wind数据统计，截止5月23日，最近一(yī)个月时间，主要(yào)跟踪科创板及其关联(lián)指数的ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科创50ETF“吸金”更是高达(dá)169亿元，位居全市场(chǎng)ETF资(zī)金净流入榜首，除此之(zhī)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF资金净流入也超过30亿元(yuán)，嘉实科创芯片ETF、工银(yín)瑞信科创ETF两只基金资(zī)金(jīn)净流入也均在10亿元之上。

　　今年以来，场内资金持续流(liú)入科创板相关ETF，华夏科创50ET反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数F规(guī)模从年初仅500亿元出(chū)头涨(zhǎng)至目(mù)前的(de)606.24亿元，规模(mó)位居股票ETF第二名，仅(jǐn)次于华泰(tài)柏瑞沪深300ETF。

　　在易方(fāng)达(dá)基金(jīn)看来，电子(zi)、计算机等科创板的核心权重行业持(chí)续获(huò)得(dé)资金(jīn)青睐，一(yī)方(fāng)面源于(yú)一季度以ChatGPT为代表的AI产业成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)，另一(yī)方面随着半(bàn)导体下行周(zhōu)期拐(guǎi)点临(lín)近，业绩(jì)边际改(gǎi)善的预期吸(xī)引资金切换赛道。

　　从科(kē)创板(bǎn)的核心(xīn)板块业绩变(biàn)化来看，电子、计算机和通信板(bǎn)块的2023年盈利(lì)和收入预期增速保持在(zài)较高(gāo)水平，相比过去明显改善，与此同时新能源板块(kuài)的增速依然(rán)稳(wěn)健，凸显出科创板整体较高的盈利质量。

　　易方(fāng)达基金进一步(bù)分析指出，整体来看，科创50作为成长(zhǎng)性宽基，今年(nián)一季度的利(lì)润增速相对较(jiào)高(gāo)，配置吸(xī)引力显现。从未(wèi)来的一致预期净利润增速(sù)来看，科创50相比其他宽基指数仍有优势，配(pèi)置(zhì)性价(jià)比较高，反映出较好的(de)基(jī)本面。

　　从(cóng)估值水平来看，科(kē)创(chuàng)50仍处于历史较低水平(píng)，同时盈利估值(zhí)匹(pǐ)配度依(yī)然较优。截至2023年4月27日(rì)，科(kē)创50指数估值的PE（TTM）为44.10，处于过(guò)去三年估(gū)值(zhí)分位数32.97％。

　　国泰科创板基金经理姜英也(yě)看(kàn)好今年以来科创板走势。“从(cóng)板块整体估值(zhí)性价比以及(jí)对未来产业(yè)的反应程度(dù)，都是(shì)优(yōu)于主板。”

　　“ 2023 年，我们(men)看好科创板的表现，经过了三年的估(gū)值回归，很多公司的估值与成(chéng)长匹配，买入并持有可以享受行业和公司的长(zhǎng)期成长。”华南一(yī)位(wèi)基金经理更是直言。

　　3只半导体ETF位居行业ETF资(zī)金净流入(rù)前三名

　　最近一段时(shí)间(jiān)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业风声不断。

　　5月23日，日本经济产业省公布外汇法(fǎ)法令修(xiū)正案，将(jiāng)先进芯片(piàn)制(zhì)造设备等(děng)23个(gè)品(pǐn)类追加列入出(chū)口反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数管理的管(guǎn)制(zhì)对象，上(shàng)述(shù)修正案在经过2个月的公告期(qī)后，并将(jiāng)于7月开始实施。受益于国产替代加速的预期，半导体板块成为5月(yuè)24日A股(gǔ)市场少数(shù)逆势飘红(hóng)的板块之一。

　　而(ér)在ETF市场(chǎng)上，随(suí)着前段时间半(bàn)导体板块回调，资金也在(zài)加(jiā)速抄底这一板块。

　　Wind数据(jù)统计显示，场内(nèi)11只跟踪半导体或是芯片指数的ETF合计(jì)资金净流入(rù)超过202亿元。其中，国联安半(bàn)导体ETF“吸金”72.82亿(yì)元，华夏(xià)芯片ETF、国泰芯片ETF资金(jīn)净流(liú)入也分(fēn)别达(dá)到46.29亿(yì)元、43.28亿(yì)元(yuán)。上述3只半导(dǎo)体相关ETF更是“霸榜”最近一个月(yuè)行业(yè)ETF资金净流入前(qián)三(sān)名。

　　展望未来半导体(tǐ)行(xíng)业走势，国(guó)泰基金认为，存储芯片自2022年四季度至2023年(nián)一季度价(jià)格持续下探之后(hòu)，当前阶段或(huò)已接近(jìn)行业(yè)底部。

　　存储(chǔ)芯片(piàn)行(xíng)业(yè)周期(qī)相(xiāng)较于其他半导(dǎo)体产业链环节，具备较强(qiáng)的(de)大宗商品属性，国际(jì)龙(lóng)头会在下游新(xīn)兴需求诞生时，提升自身产能。而当扩(kuò)产落地时，行业进入供过于求周期，各厂商则会通过降价进行库存去(qù)化(huà)。供给与需求的(de)错配使得存储行业具(jù)有较强的周期性。

　　国(guó)泰基金称，回顾(gù)历(lì)史上(shàng)存(cún)储(chǔ)芯片的周(zhōu)期走势，结合(hé)2022年四(sì)季度行业龙头营收数据，营(yíng)收增速为-44％。存储(chǔ)芯片当前处于(yú)筑底阶段，下半年有望迎(yíng)来存储芯(xīn)片行(xíng)业周(zhōu)期(qī)的反弹机遇。

　　随(suí)着下游GPT-4大模型为代表(biǎo)的人工智能(néng)新兴需求爆发，对(duì)于算力以及存储的爆发性需求(qiú)由产业链下(xià)游传导(dǎo)到上游，促进上游芯片厂商提升自身产量。叠加近两个(gè)季度量价持(chí)续(xù)下探的(de)周(zhōu)期性磨底，芯(xīn)片板块有望在(zài)今(jīn)年下半年(nián)迎(yíng)来反(fǎn)弹。

　　不(bù)过，国泰基金提醒，投资者需要警惕国际局势以(yǐ)及通胀带来的负面影响(xiǎng)。

　　创金合(hé)信芯片产业基(jī)金(jīn)经理刘扬则表示，硬(yìng)科技的投资(zī)机会需(xū)要看(kàn)到(dào)真(zhēn)正的(de)业绩触底、拐点出现，以(yǐ)及一些真正的(de)创新落地。预计半导(dǎo)体和消费(fèi)电子(zi)大(dà)概率在二(èr)季(jì)度(dù)及二季(jì)度以后触(chù)底，当行业周期触底，科技创新蓄能(néng)才能真正地释放(fàng)出来，下(xià)半年硬科(kē)技的投资机会(huì)更(gèng)多。

　　鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF基金经理罗英宇(yǔ)也(yě)倾(qīng)向判(pàn)断，半导(dǎo)体(tǐ)产业链(liàn)正处于供给侧收(shōu)缩匹配需求端，进一步压缩产业链库(kù)存的时期，价(jià)格(gé)下行压(yā)力(lì)逐步减轻，行业(yè)有望迎来(lái)库存加(jiā)速出清，营(yíng)收(shōu)和利润迎来拐点(diǎn)。

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