4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句x;'>三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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