关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织(zhī)。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译