4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们(men)的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物美(měi)棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物向好(hǎo)预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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