5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

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　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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