分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规(guī)模较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会(huì)报告(gào)：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量(liàng)连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货(huò)币市场基金特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhō标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ng)，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促(cù)使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提(tí)升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其风(fēng)险(x标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产iǎn)相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方面的能(néng)力(lì)水平与重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人员(yuán)、基金(jīn)经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资(zī)格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的(de)金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的(de)比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的(de)重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明(míng)确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对预案(àn)的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门(mén)成立风(fēng)险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案(àn)等(děng)对重要货币市场基(jī)金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)投资者(zhě)。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分(fēn)散化(huà)、安全(quán)化(huà)程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公(gōng)布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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