“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创两周多(duō)来(lái)最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国(guó)的(de)天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波(bō)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删减）

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