随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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