A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动撒贝宁个人资料简历>今年股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可(kě)能揭示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市(shì)值这一历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字(zì)科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复(fù)撒贝宁个人资料简历的板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为，撒贝宁个人资料简历trong>实(shí)际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。

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