原本(běn)被视为极其艰难的2022年(nián)，白(bái)酒上市企业(yè)却又一次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股(gǔ)白酒(jiǔ)上(shàng)市(shì)企业2022年年(nián)报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕(bì)，整体来看，稳健增长依然是白酒行业主旋律(lǜ)。20家(jiā)上市白酒(jiǔ)企业(yè)营(yíng)收总(zǒng)计3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净(jìng)利润实现1305亿(yì)元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收净利再创(chuàng)新高，14家白酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)取(qǔ)得了(le)两位(wèi)数增(zēng)长。在(zài)打(dǎ)响疫情后首个春节动销战(zhàn)后，今年(nián)一季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企(qǐ)业拿下两位数增长(zhǎng)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过(guò)去(qù)三年(nián)，外部环境(jìng)对白酒造成了不可忽(hū)视的影响(xiǎng)，穿(chuān)透最新(xīn)的业(yè)绩来看，头部酒企的(de)抗压能(néng)力足够强大，经营稳(wěn)定，且(qiě)引(yǐn)导(dǎo)行业结构性增长。但随(suí)着白酒行业(yè)集中度提(tí)升，头(tóu)部酒企(qǐ)持续向(xiàng)前，非(fēi)名酒品牌难以望其(qí)项(xiàng)背，因此圈地“内(nèi)卷”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏(fú)间，正处(chù)于新(xīn)一(yī)轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而今年(nián)，白酒(jiǔ)企业的一个共同主(zhǔ)题是去库存，谁快谁就(jiù)会占得先手。

　　中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名>

　　白酒结构(gòu)性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协(xié)会(huì)公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ght: 24px;'>中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(zēng)长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同比(bǐ)增长29.4％。这(zhè)当中，20家白酒上市企业营(yíng)收和利润分(fēn)别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长的(de)表现之一是优势品牌(pái)正在持(chí)续拥抱红利。白酒产(chǎn)量、销量已(yǐ)经连续多年下降，行业集中(zhōng)度不断提升，存量竞争格局下企(qǐ)业间(jiān)挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样(yàng)的业态促使白酒行业内部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒企成为产业经济(jì)增长的主要动力。年报显示(shì)，头部名酒企业基(jī)本保持了两位(wèi)数增长，20家白酒上(shàng)市企业(yè)营收3563.45亿元，营(yíng)收榜前六(liù)就贡献(xiàn)了近3000亿(yì)元，占比超80％；前五强(qiáng)净利润也在2022年首次突(tū)破(pò)千亿大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营(yíng)收(shōu)1275.54亿(yì)元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.55％。今年一季度(dù)营(yíng)收393.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长18.66％；净利润208亿元(yuán)，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦(yì)不遑多(duō)让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润(rùn)266.91亿元，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润125.42亿元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名优酒保持了良(liáng)性的(de)增长(zhǎng)，疫情(qíng)放开后消(xiāo)费场景的(de)多元化(huà)，对于中国(guó)白(bái)酒的复兴是一个(gè)非常(cháng)好的加持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征是(shì)，在过去取得了(le)稳定增长(zhǎng)和快速发展(zhǎn)的(de)企业，基本形成(chéng)了中高端驱(qū)动增长的(de)发展模式，这在年(nián)报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎(yíng)驾、舍得等，产品上除高(gāo)端(duān)一如(rú)既往强(qiáng)势以外，其中高端产品(pǐn)销量都以超两(liǎng)位数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线(xiàn)全(quán)价格带布局，二三线(xiàn)品牌聚焦中高端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而同都在进(jìn)行产品结构(gòu)优(yōu)化。

　　也正是因为产品结构优化的(de)需要(yào)，白酒(jiǔ)技改扩产推动了(le)各酒企、产(chǎn)区的(de)优质产能的释(shì)放。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施技改(gǎi)、产能扩建等项目，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是企业为持续保(bǎo)持结构性增长做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名酒业分析师(shī)蔡学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应(yīng)’下，头部酒(jiǔ)企会持续走强，并且(qiě)利用自身(shēn)的品牌与品质优(yōu)势，进一步挤压非名酒市(shì)场，而基于品类和产品(pǐn)的名酒格局很快形成，中国酒业进(jìn)入(rù)寡头(tóu)化时代。”

　　二(èr)三(sān)线酒企分化加剧 非名酒承(chéng)压(yā)

　　白酒行(xíng)业数据显示，相比(bǐ)较疫情前(qián)的(de)2019年，2022年白(bái)酒产业销售(shòu)收(shōu)入累计增长5％，利润(rùn)累计增(zēng)长了(le)71％。透过2022年白(bái)酒上(shàng)市企业财报(bào)发现，除头部酒(jiǔ)企(qǐ)强者恒强外，二三线(xiàn)品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发(fā)现，2019年20家(jiā)上市企业(yè)中，规(guī)模(mó)在40-100亿元(yuán)级别的仅有3家，分别是老白(bái)干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮(fú)动(dòng)为2家，分别(bié)是今(jīn)世缘、口子(zi)窖；2021年(nián)上升到6家，为今世(shì)缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍得酒(jiǔ)业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊(fāng)；2022年则进一步(bù)变(biàn)成(chéng)7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍得、迎驾(jià)贡、口子窖四家企业规(guī)模来到50-80亿元之(zhī)间，隶(lì)属苏酒板(bǎn)块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块(kuài)的(de)二级梯队，都是在各自(zì)省内有一定话语权、有较大市(shì)场规模、省外市(shì)场开拓良好的(de)代(dài)表。

　　它们之间(jiān)此起彼伏(fú)的竞争，也推动了二级梯队的分(fēn)化(huà)加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧(jù)，要么像古井贡酒那(nà)样完(wán)成产品(pǐn)升级和全(quán)国(guó)化布局，挤进一线市场，要么就会像(xiàng)皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如是所言，年报显(xiǎn)示(shì)，伊(yī)力特（600197.SH）、金(jīn)种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年(nián)毛利、经营(yíng)性现金流的下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问(wèn)题(tí)。举例而(ér)言(yán)，今(jīn)年一季度酒(jiǔ)鬼酒实(shí)现营收9.65亿元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于(yú)下滑原因，酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)在财报(bào)中表示是因为去年同期基(jī)数较高，以及公司主动进行了策略(lüè)调整导(dǎo)致。

　　另一典型是安(ān)徽酒(jiǔ)企金种子，在(zài)省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压(yā)下(xià)，其业务(wù)体量和利润(rùn)出现萎(wēi)缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营(yíng)收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿(yì)元(yuán)，收入(rù)增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均为亏损。2023Q1归(guī)母(mǔ)净利润更是下降了228％。对(duì)此，金(jīn)种子在年(nián)报(bào)中归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因素(sù)。

　　高库存仍(réng)是(shì)行业性(xìng)问题 白酒(jiǔ)亟(jí)需新渠(qú)道(dào)

　　毛(máo)利率来看，20家(jiā)白酒上市(shì)企业中，有(yǒu)17家企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，茅台高(gāo)达92％，仅(jǐn)3家企业(yè)毛利(lì)率低于50％。且有(yǒu)15家(jiā)企业(yè)毛(máo)利率与上年同期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)5家(jiā)企业毛(máo)利率有(yǒu)所下降(jiàng)。

　　毛利率高，印证了(le)白酒超强(qiáng)的盈利能力，但透(tòu)过(guò)年报，白酒(jiǔ)的高(gāo)库存更加值得关注。2022年，20家A股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)上市(shì)公司总存货达1328.33亿(yì)元。其(qí)中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高居榜首(shǒu)，洋河、五粮液紧随(suí)其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州老窖、岩石股(gǔ)份(fèn)（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企业库(kù)存(cún)同比增长超30％，除(chú)洋河股份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种(zhǒng)子酒外(wài)，其他酒(jiǔ)企(qǐ)库存增(zēng)长基本都在两位数以上。

　　合同负债情况亦能一(yī)定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年底(dǐ)，18家上市酒企合同负(fù)债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期(qī)，11家公(gōng)司的合(hé)同负债下滑，其中酒鬼酒、古井(jǐng)贡酒等同比降幅超五成。截(jié)至今年一季度末，总体(tǐ)合同负(fù)债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业(yè)发(fā)展(zhǎn)研究院专(zhuān)家、中(zhōng)国(guó)酒业资深评(píng)论员(yuán)肖竹青告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业绩非常优秀。但是我们发(fā)现整个市场除(chú)了茅台供(gōng)不应求(qiú)以外，其他(tā)产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅(máo)台以(yǐ)外社(shè)会库(kù)存很大，对白(bái)酒发展来说存(cún)在隐忧。”但他也(yě)表示，“预计今年下半年中秋节后有(yǒu)望成为酒业(yè)重回(huí)正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行(xíng)业性问题。”蔡学飞表达了同样(yàng)的(de)看法，他认(rèn)为，随着国家经济(jì)面的恢(huī)复以及(jí)社会活动的复苏，会加速去(qù)库存，特别是名酒库存(cún)会得到很大的缓解，但是区域中(zhōng)小企业仍然会面临不小(xiǎo)的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液(yè)在投资者(zhě)关系互(hù)动平台回(huí)答投(tóu)资者关(guān)于库(kù)存的问题时就谈(tán)到，五粮液产品渠(qú)道库存量不到(dào)一个月，属于正常水(shuǐ)平。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情影响线(xiàn)下消(xiāo)费场景大减(jiǎn)，终端(duān)动销放缓，造成了社会库存积压。从产能来看，近十年来(lái)白酒(jiǔ)产(chǎn)量在(zài)不断(duàn)下降，白酒(jiǔ)产业存量产能过剩(shèng)是不争的事(shì)实，未来仍然是趋(qū)势(shì)之一。加之消费(fèi)观念(niàn)、消费习(xí)惯的变化，即使是(shì)疫情后消费场(chǎng)景(jǐng)大规模恢复(fù)的前提下(xià)，白(bái)酒去库(kù)存依然(rán)需要时间。

　　而为(wèi)去库存，全行业各环节都在努力(lì)，其(qí)中最关键(jiàn)的是(shì)，亟需库(kù)存消化能力强(qiáng)劲的新渠(qú)道。可以看到，大小酒(jiǔ)企(qǐ)均在(zài)营销上(shàng)大手笔撒钱，大部分酒企年报(bào)中销售费用一(yī)栏(lán)的数字在(zài)逐年递增。

　　可以预见，2023年谁的库存消(xiāo)化得快，谁的价格倒挂(guà)恢(huī)复得快，谁就能在(zài)新(xīn)周期中胜出(chū)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名