财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quà中国欠别国钱吗n)持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实(shí)际价值中国欠别国钱吗。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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