AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等领域。文一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一个(gè)长期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美(měi)国是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业(yè)的(de)早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本处(chù)于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生(shēng)能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如(rú)，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表达了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于(yú)这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了(le)不少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(né一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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