昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(一本书多重，一本书多重有一斤吗yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致一本书多重，一本书多重有一斤吗调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细一本书多重，一本书多重有一斤吗化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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