30年“不(bù)败”的(de)可(kě)转债信仰，突然之间出(chū)现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各类低价转债接连(lián)雪崩(bēng)。分析(xī)认为(wèi)，资金开始担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之后，市场(chǎng)持(chí)续回落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数(shù)和(hé)多(duō)数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此前最牛(niú)的传(chuán)媒娱(yú)乐领跌，大(dà)跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转(zhuǎn)债面临(lín)退(tuì)市

　　带(dài)崩整(zhěng)个(gè)低(dī)价转债市(shì)场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的(de)可转债退市历史，在今年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司(sī)和蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市(shì)，打破了30年来(lái)的(de)可转债没(méi)有出现(xiàn)正股和转债(zhài)退市的历(lì)史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)持续暴跌(diē)，第2只打破历史来得太快(kuài)。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘(pán)价(jià)0.56元，触发面值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情(qíng)形，以及可能面临(lín)的(de)违约。彻底(dǐ)带崩了整个(gè)低价转债，过去的双八千米多少公里(shuāng)低策略(lüè)似乎也(yě)不再奏(zòu)效。思创(chuàng)转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价格(gé)跌破(pò)100元的(de)低价转债，而一年前(qián)市场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭(miè)”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖(yá)下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周(zhōu)二在(zài)券(quàn)商、银行等金融股带动(dòng)之下(xià)，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持(chí)续(xù)走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场波动(dòng)加(jiā)剧，资金分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评(píng)表(biǎo)示，4月新增社融、新(xīn)增信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季度(dù)冲量明(míng)显+票(piào)据利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向上不超(chāo)预期，但幅(fú)度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修复(fù)过后明显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端(duān)新(xīn)增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制(zhì)造业库存及(jí)产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印证复苏成色(sè)需巩固，或提(tí)升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来(lái)看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预(yù)期，外(wài)需仍有韧性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除基(jī)数(shù)效应外(wài)，欧美的韧(rèn)性与东盟相对强劲的需(xū)求(qiú)均支撑了外(wài)需，内(nèi)需(xū)同样在修复下市场分(fēn)子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动(dòng)性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治(zhì)局会议仍然强调稳(wěn)增长，应(yīng)对弱复苏下(xià)流动性大(dà)概(gài)率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可(kě)能有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本(běn)已定价美联储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在下行下(xià)，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重(zhòng)板块内部的分(fēn)化，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但在(zài)内需(xū)修(xiū)复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延(yán)续(xù)、外(wài)资(zī)流(liú)出压(yā)力(lì)不大(dà)下市场无大风险，震荡修(xiū)复延续。

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