在股市(shì)高点成立的(de)主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后(hòu)宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗终止基金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期(qī宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗)斩获一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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