编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技(jì)术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势(shì)回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替(tì)代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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