北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们(men)不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩(hái)子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行(xíng)控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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