大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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