5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金几十块钱的阿富汗玉是真的吗两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，几十块钱的阿富汗玉是真的吗港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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