周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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