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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人(rén)民(mín)银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思)。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降的主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的(de)任(rèn)何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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