在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

2000克是多少斤啊　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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