5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好(hǎo)的正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面，银(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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