随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富写照的意思 写照是什么词性(fù)科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平写照的意思 写照是什么词性衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期(qī)表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板写照的意思 写照是什么词性块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济(jì)活动趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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