周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出(chū)台。

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