随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋(q晋m是山西哪里的车 24px;'>晋m是山西哪里的车ū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配晋m是山西哪里的车置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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