金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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