AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布成为(wèi)百(bǎi)度英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的(de)历(lì)史底部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能(néng)技术(shù)创新带来的相关(guān)产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季(jì)度布局(jú)了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是(shì)认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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