昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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