昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèn高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟g)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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