今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的(de)代(dài)表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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