尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(g社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计(jì)算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的<社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容strong>VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密等。

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