在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内当年非典为什么神秘结束了经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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