北京时(shí)间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在(zài)奥(ào)马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回(huí)答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场(c乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么hǎng)云集了来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国(guó)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么公司(sī)进行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不(bù)过(guò)投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董(dǒng)事(shì)长的芒格也曾表(biǎo乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么)示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美(měi)国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能(néng)会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第(dì)一的分别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上(shàng)市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的(de)合(hé)众银(yín)行(xíng)和2010年入手的(de)纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域(yù)的(de)持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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