财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。<意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音/p>

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还(hái)在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒ意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音u)望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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