5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金(jīn)、南方(fāng)基金等(děng)多家头部(bù)公募基金(jīn)密集申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业(yè)内广泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自(zì)4月(yuè)中下旬以来(lái)又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF的(de)越跌(diē)越买(mǎi)，主要(yào)是基于对(duì)板块中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带(dài)动下，板(bǎn)块细分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的持续回(huí)调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日(rì)区(qū)间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出(chū)现下降外，其(qí)余产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续(xù)下跌(diē)，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当(dāng)前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不(bù)及预(yù)期主要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方(fāng)面存在差距，在国产(chǎn)替代过(guò)程中产品研(yán)发(fā)和客户导入进程(chéng)可(kě)能不及预期(qī)；二是下游(yóu)需(xū)求不及预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球经济疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产品(pǐn)等终端需求可(kě)能(néng)不及预期，从而导致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的景气度(dù)，有创新属性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节(jié)会(huì)率先(xiān)回暖。一方面中国经济体重(zhòng)要的构(gòu)成(chéng)央国企对资产回报提出要(yào)求，民(mín)营企业的竞争力提升也会(huì)更加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周期维度(dù)数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其(qí)实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现(xiàn)，再(zài)加(jiā)上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对板块价值的(de)肯(kěn)定，多位业内(nèi)人士也表示，绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智(zhì)能(néng)给(gěi)半导体(tǐ)带来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压(yā)力，但一(yī)方面需(xū)求会重新(xīn)复苏，另一方面中国(guó)半(bàn)导体企业有国(guó)产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子板(bǎn)块和细分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的(de)机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于历史估值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或(huò)者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了(le)三(sān)次(cì)工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是(shì)信(xìn)息为对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段(duàn)的人工智能(néng)从(cóng)感知(zhī)智能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命(mìng)和(hé)移动互联(lián)网革命后(hòu)在万物智联(lián)层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于新一轮(lún)产(chǎn)业革(gé)命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对云管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生(shēng)了新(xīn)的投资(zī)方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体(tǐ)的(de)投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括(kuò)以(yǐ)AI为代(dài)表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏(sū)线、以及以(yǐ)半导体设备(bèi)材料国产化(huà)为代(dài)表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺(nuò)安基金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板(bǎn)块(kuài)，其中，从半导体国(guó)产化(huà)为(wèi)主的设备材料EDA板块，到下游需(xū)求为(wèi)主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国(guó)产替代(dài)，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际变化(huà)，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏(sū)情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础(chǔ)模(mó)型训练(liàn)需(xū)要大量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设(shè)施(shī)成为发展基石(shí)，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱(qū)动半导体行业持(chí)续增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期品种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来(lái)边际(jì)变(biàn)化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确(què)定，但改善的(de)过程中股价有可(kě)能波动较大(dà)，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价(jià)值，我们也(yě)会(huì)通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人