近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的(de)兴发(fā)集(jí)团，其旗(qí)下子公(gōng)司兴(xīng)福电(diàn)子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的(de)主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷酸(suān)产品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司(sī)客(kè)户包(bāo)括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不(bù)过有意思的(de)是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户(hù)竟(jìng)然(rán)是可口可乐，这也(yě)无意间透露了一个冷知识——可口可乐(lè)生产(chǎn)过程中使用的(de)磷酸，原(yuán)来不(bù)只是(shì)常(cháng)规的食品小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思级磷酸，还(hái)用到了(le)更(gèng)高纯度(dù)的电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东还与第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对(duì)赌协(xié)议(yì)。且(qiě)其(qí)中(zhōng)一(yī)条比较少见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电(diàn)子主要从事从事湿电子化学品业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品(pǐn)按(àn)照(zhào)纯度(dù)等级(jí)分为(wèi)电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电子(zi)级(jí)磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高到低(dī)分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电子在(zài)生产电子(zi)级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级(jí)硫酸(suān)等(děng)产品。其中2022年食(shí)品级(jí)磷酸的(de)主营业(yè)务(wù)收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客户为(wèi)可(kě)口(kǒu)可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主要(yào)销售(shòu)内容为(wèi)磷酸产品。这(zhè)个销(xiāo)售金额比兴福(fú)电子(zi)当年食(shí)品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产(chǎn)品除销售给集成电路行业、显示面板行(xíng)业客户(hù)外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公(gōng)司、化工品贸易商等(děng)其他行业客(kè)户(hù)。由于可口可乐公司对磷酸产品的品(pǐn)质要(yào)求高于一般的食品级(jí)磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐(lè)公(gōng)司的(de)磷(lín)酸产品等(děng)级(jí)实际(jì)为符合食(shí)品级(jí)要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年（下称(chēng)“报告(gào)期(qī)”）的营业(yè)收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看点。一是，兴福(fú)电子(zi)2022年12月进行过前(qián)期(qī)会计差错更正(zhèng)及(jí)追溯调整，比(bǐ)如兴福电子(zi)原报(bào)表(biǎo)2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万(wàn)元。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记者(zhě)表(biǎo)示，非经常性损益(yì)是指公(gōng)司发生的与经营(yíng)业务(wù)无直接关系，或(huò)是虽与经营(yíng)业务(wù)相(xiāng)关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司正常(cháng)盈利能力的(de)各项收入、支(zhī)出(chū)。

　　扣(kòu)除(chú)非(fēi)经常性损益(yì)后，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子2022年归母(mǔ)净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　第三个(gè)点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过申报(bào)稿列举(jǔ)的同行业可比(bǐ)公司(sī)平均水平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现(xiàn)众多集(jí)成电路客(kè)户的产(chǎn)品认证及批(pī)量(liàng)供货，毛利率(lǜ)水平较高的(de)集成(chéng)电(diàn)路(lù)用湿电(diàn)子化学品销售收入占(zhàn)比持续提升，且公司根据部分产品原材料价格上涨情况(kuàng)适时调高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格(gé)，使得2021年和2022年毛利(lì)率维(wéi)持在较高水平(píng)。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子(zi)未来毛利率还(hái)有(yǒu)多少(shǎo)上升空间？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未(wèi)来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子(zi)控股股东为(wèi)上市公司(sī)兴发集(jí)团，其直接持有兴(xīng)福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间(jiān)接(jiē)控股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集(jí)成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家集成电(diàn)路基金二(èr)期之间(jiān)存在(zài)对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权(quán)和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条(tiáo)件，且(qiě)其(qí)中一(yī)条比较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实(shí)现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，还是(shì)指拿到(dào)证监会(huì)批文？

　　如果是(shì)指通过上市委审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处(chù)于小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思(yú)正(zhèng)常待审核阶段的合(hé)合信息和先正(zhèng)达，受理日期(qī)已经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提(tí)交注(zhù)册(cè)的企业中(zhōng)有2家受理(lǐ)日期(qī)已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流程(chéng)中，又(yòu)会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福(fú)电子此次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发行不超(chāo)过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子(zi)达到(dào)的(de)目标估值为54亿(yì)元。值得一提(tí)的是(shì)，15家(jiā)战略投(tóu)资者2021年12月对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释作用后(hòu)，15家战(zhàn)略投(tóu)资者的增(zēng)值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子(zi)重(zhòng)大经(jīng)常性关联采购主要系向关联方采购黄磷、液(yè)体三氧(yǎng)化硫等原小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思材料、电(diàn)力等能源以及(jí)建筑工程(chéng)服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重大经(jīng)常(cháng)性关(guān)联(lián)采(cǎi)购金(jīn)额（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成(chéng)本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多数是向间(jiān)接(jiē)控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发的(de)下属(shǔ)公司(sī)采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电(diàn)子部(bù)分(fēn)主(zhǔ)要原材(cái)料(liào)的关联采购占(zhàn)比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄(huáng)磷关联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫关联(lián)采购(gòu)金额占同(tóng)类产(chǎn)品(pǐn)采购总额(é)的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴福电(diàn)子是(shì)控(kòng)股(gǔ)股东兴发集团合并报(bào)表范(fàn)围内(nèi)唯一从事湿电子化学(xué)品相(xiāng)关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴发集团及其(qí)控(kòng)制的其(qí)他(tā)公(gōng)司主营业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴福电子(zi)没有在申报稿(gǎo)中对2023年(nián)第一(yī)季(jì)度业绩(jì)进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在公告中表(biǎo)示，归母净利润较上年同(tóng)期大幅降低(dī)，主要(yào)是受市(shì)场供需变化影响，自2022年下(xià)半年(nián)以来(lái)，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场(chǎng)价格(gé)持续下跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩大(dà)，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本(běn)线。在价格下(xià)跌过(guò)程(chéng)中，公司(sī)上述产品(pǐn)产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发(fā)集团也在公(gōng)告中谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品、特种化学品(pǐn)、食品添(tiān)加剂等成长(zhǎng)性(xìng)产品市场需求总体良好，盈利能(néng)力(lì)保持稳(wěn)定。

　　但是(shì)兴发(fā)集团(tuán)另(lìng)一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一(yī)季度平(píng)均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的(de)9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团(tuán)2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判断湿(shī)电子化学品(pǐn)相关收入(rù)的(de)变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业绩(jì)具(jù)体(tǐ)表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴(xīng)福电(diàn)子曾受到(dào)宜昌市(shì)猇亭区城市管理执法局(jú)的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万(wàn)元(yuán)。另外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)控股股东(dōng)兴发集团的副总经理赵(zhào)勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上(shàng)交所予以监(jiān)管警示(shì)的(de)决定(dìng)，原因(yīn)是赵勇(yǒng)交易兴发(fā)集团可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思