5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A方阵是什么意思股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认方阵是什么意思为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为方阵是什么意思消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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