随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PM这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊I、中长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一(yī)季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关(guān)注新技(jì)术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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