编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zà光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词i)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的(de光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续(xù)增加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的(de)航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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