一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对中国的国粹有哪些于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的中国的国粹有哪些(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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