昨天深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵 #ff0000; line-height: 24px;'>不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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