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　　财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额(é)通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成11分米等于多少米，1分米等于多少米厘米70亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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