申万一级(jí)的半导体行业涵盖消费电子、元件等(děng)6个二级子行业，其中(zhōng)市值权(quán)重最(zuì)大的是半导体行(xíng)业，该(gāi)行业涵盖132家上(shàng)市(shì)公司。作为(wèi)国(guó)家芯片战略(lüè)发展的重点领域(yù)，半(bàn)导体行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来前景广阔等特点，也因此成为A股(gǔ)市场有影响力的科技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业(yè)数量达到(dào)16家，无论是头部千亿企业(yè)数量(liàng)还是沪(hù)深300企业数量(liàng)，均位居科技类行业前列(liè)。

　　金融界上(shàng)市公司研究院发现，半(bàn)导体行业自(zì)2018年(nián)以来经过4年快速发展(zhǎn)，市场规模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳(wěn)步提(tí)升，自主研发的环(huán)境下(xià)，上市公司科(kē)技(jì)含量越来越(yuè)高(gāo)。但(dàn)与此同时(shí)，多数(shù)上市(shì)公司业绩高光时(shí)刻在2021年，行(xíng)业面临短期(qī)库存(cún)调整、需求萎缩(suō)、芯(xīn)片基(jī)数(shù)卡脖子等因素制(zhì)约，2022年(nián)多(duō)数(shù)上市公司业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存风险加大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公(gōng)司，2018年实现营(yíng)业(yè)收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元(yuán)，复合增(zēng)长率为(wèi)22.18％。其中，2022年(nián)营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看(kàn)，主营(yíng)业务为半导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集成的闻泰科技，从(cóng)2019至2022年连续4年营(yíng)收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半(bàn)导体行业(yè)上市(shì)公司的营收集中(zhōng)度却(què)在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯(xīn)国际5家企(qǐ)业实(shí)现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收占比(bǐ)下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司营(yíng)收(shōu)占比下滑(huá)，或主(zhǔ)要(yào)由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业(yè)营收(shōu)增速放缓，低于(yú)行业平均增(zēng)速。二是江波龙(lóng)、格科微(wēi)、海光(guāng)信息等营收体量(liàng)居前的企业不断上市，并(bìng)在资本(běn)助力之下(xià)营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产(chǎn)替代化、自主研发(fā)背景(jǐng)下的高(gāo)成长阶段(duàn)时，整(zhěng)个市场欣欣向荣，企业(yè)营收(shōu)高速增长(zhǎng)，使得集中(zhōng)度(dù)分散。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长企业占比(bǐ)不足五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润增速(sù)更快(kuài)，从2018年的(de)43.25亿元增长(zhǎng)至(zhì)2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受(shòu)到电子(zi)产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库(kù)存高(gāo)位等因素(sù)影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润河北保定技校排名，保定技校前十名567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现调(diào)整。

　　具体公司来看(kàn)，归母净利润正增长企(qǐ)业达到(dào)63家，占比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家(jiā)企(qǐ)业从盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净(jìng)利润(rùn)增速(sù)在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至(zhì)100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母净利(lì)润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优(yōu)异的企(qǐ)业来看(kàn)，芯原(yuán)股份涵盖(gài)芯片(piàn)设计(jì)、半导(dǎo)体IP授(shòu)权等(děng)业(yè)务矩阵(zhèn)，受益(yì)于先进(jìn)的(de)芯片定制技(jì)术、丰富(fù)的IP储备(bèi)以及强大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原股份以(yǐ)455.32％的增速位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份2022年净利润体量排(pái)名(míng)行业第92名，其较(jiào)快增(zēng)速与低基(jī)数效应有关。考(kǎo)虑利(lì)润(rùn)基数，北方华创归(guī)母净利润从2021年的(de)10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增(zēng)长118.37％，是10亿利(lì)润(rùn)体量(liàng)下(xià)增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年(nián)归(guī)母净利(lì)润增速居(jū)前(qián)的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发现存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)反(fǎn)映了(le)分立器件、半导体设备等相(xiāng)关产品的(de)周转情况，存货周转(zhuǎn)率(lǜ)下滑，意味产品流通速度变慢，影响企业(yè)现金流(liú)能力(lì)，对经(jīng)营造(zào)成(chéng)负面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业的存货(huò)周(zhōu)转率中位数(shù)分(fēn)别是(shì)3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅(fú)更是(shì)达(dá)到(dào)35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营(yíng)风险指标反映行(xíng)业是否面临(lín)库(kù)存风险(xiǎn)，是否出现供过于求的局面，进而对股价表现有参考意义。行业(yè)整体而言，2021年存(cún)货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数与2020年基本持平，该年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货(huò)周转率(lǜ)中位(wèi)数和行业指(zhǐ)数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性(xìng)较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行(xíng)业存货周转(zhuǎn)率同比增(zēng)长的(de)13家企(qǐ)业，较2021年(nián)平均(jūn)同比(bǐ)增长29.84％，该年(nián)这些个股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货(huò)周转率同比下(xià)滑(huá)的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量下(xià)滑的企(qǐ)业，股价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居中上(shàng)位置(zhì)的企业，2022年存货(huò)周转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率(lǜ)均低于行业中位水平。而(ér)股价上，两股2022年分(fēn)别(bié)下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)表现较差的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　行业整体毛(máo)利率稳(wěn)步提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上(shàng)市公司整体毛(máo)利率呈(chéng)现抬升态势，毛利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图(tú)2：2018至2022年半导体行业毛利率(lǜ)中位数

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整体毛(máo)利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅料(liào)等原材料价格上(shàng)涨、电子(zi)消费品(pǐn)需(xū)求放缓至部分芯片元件(jiàn)降价(jià)销售等因素(sù)有关。2022年(nián)半(bàn)导体(tǐ)下滑(huá)5个(gè)百分(fēn)点以上(shàng)企业达到(dào)27家，其中(zhōng)富满微2022年(nián)毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公(gōng)司在年(nián)报中也说明了与这(zhè)两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家(jiā)企(qǐ)业毛利率在60％以(yǐ)上，目(mù)前行(xíng)业最高(gāo)的臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前(qián)且公司经营体量较大(dà)的(de)公司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居(jū)前的(de)10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业(yè)研发费用增(zēng)长四成，研(yán)发占比不断提升

　　在国外(wài)芯片(piàn)市(shì)场卡(kǎ)脖子、国内自(zì)主研发上行趋(qū)势的背景河北保定技校排名，保定技校前十名下，国内半导体企业需要不断通过研(yán)发投入，增加企业竞争力(lì)，进(jìn)而对长久业绩改观带来(lái)正(zhèng)向促(cù)进作用(yòng)。

　　2022年半导体行业累(lèi)计研发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体公司(sī)而言，2022年132家企业研发费(fèi)用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半数(shù)企业研发(fā)费用(yòng)同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同(tóng)比增长，32家(jiā)企(qǐ)业增(zēng)长超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业(yè)研发(fā)费用同比增(zēng)长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻泰(tài)科(kē)技和海光信息(xī)，2022年(nián)研(yán)发费(fèi)用增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发(fā)费用增长率和增长(zhǎng)金额，海光(guāng)信息、紫光国(guó)微(wēi)、思瑞浦等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微(wēi)2022年(nián)研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了(le)国内首款(kuǎn)支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成电路产品进入C919大(dà)型(xíng)客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通(tōng)信网络设备用石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　从研(yán)发(fā)费用占营收比重来看，2021年(nián)半导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强，重视资金(jīn)投入。研(yán)发(fā)费(fèi)用(yòng)占比(bǐ)20％以上的企业达(dá)到(dào)40家，10％至20％的(de)企业达(dá)到42家(jiā)。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用(yòng)占比在10％以上，2022年(nián)研(yán)发费用还在3亿元以上(shàng)，可谓既有研发高占比(bǐ)又有研发高(gāo)金额。寒武纪(jì)-U连(lián)续三年研(yán)发费用占(zhàn)比居行业前3,2022年(nián)研发费(fèi)用占比(bǐ)达(dá)到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前公司(sī)思元(yuán)370芯片及加速卡在众多(duō)行业领域中的(de)头部公司实(shí)现(xiàn)了批(pī)量销售或达(dá)成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比(bǐ)居前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河北保定技校排名，保定技校前十名