一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向人+工念什么 人工念什么姓标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国人+工念什么 人工念人+工念什么 人工念什么姓什么姓内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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